海螺水泥:看好华东市场

时间:2019-02-21 09:16:37 来源:敖汉旗门户网 作者:匿名
  

行业供需不会改变,成本增加因素可以转嫁。

供应:从新增产能的角度看,2007年新熟料产能为8900万吨,比去年同期仅增加500万吨。 2007年的新产能是合理的。考虑到信贷导向,项目审批和投资回报等因素,我们认为水泥行业不可能盲目投资。从淘汰落后产能的角度看,2007年累计淘汰落后产能约为8700万吨。随着《通用硅酸盐水》新标准于6月1日正式实施,PO 32.5和32.5R将被取消。等级水泥对立窑水泥影响很大,我们乐观地认为,淘汰落后产能。

需求方面:我们预计2008 - 09年固定资产投资增速将分别为22%和18-20%,主要基于以下因素:(1)新农村和中西部建设承接东部建设; (2)中国城市化进程在加速发展阶段是积极的; (3)政府变革因素:(4)灾后重建因素。根据水泥需求增长弹性系数和固定资产投资增长率约为0.5,2008 - 09年水泥需求增长率仍有望维持在11%和9%的水平。

成本增加因素可以传递:根据我们对水泥行业供需格局的分析,我们认为未来两年水泥行业的供需关系将继续好转。见《水泥行业2008年二季度策略报告》。由于水泥的主要下游需求,如基础设施和房地产,对水泥价格的波动不是很敏感,我们认为只要水泥行业的供需改善模式不变,水泥成本的增加就可以了完全传承了。

华东市场供需关系明显改善,华东水泥市场表现乐观。

根据我们2008年第二季度的水泥行业战略报告,尽管华东市场泥浆需求增长速度较慢,但??供应增长率远低于需求增长率。供需关系趋势良好。我们对华东水泥市场的表现持乐观态度。

去年第四季度,华东水泥市场表现未达到预期,主要是由于2007年第四季度海运费率大幅上升等因素造成的出口回归。今年一季度,随着海运费率的下降,1 - 2月水泥出口同比增长34.52%,水泥出口的大幅反弹将促进华东地区供需的改善。

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